Companhia Siderúrgica Nacional (CSN) Cimentos, bu hafta 1,03 milyar ABD doları değerindeki işlem değeriyle Holcim'in Brezilya çimento işinin mutabık alıcısı olarak doğrulandı. İşlem, beş entegre çimento tesisi, dört öğütme tesisi ve 19 hazır beton tesisini kapsıyor. Üretim kapasitesi açısından, CSN'nin artık Brezilya'nın üçüncü büyük çimento üreticisi olması bekleniyor, sadece Votorantim ve InterCement'in ardından ikinci sırada. Ya da, CSN'nin rakiplerinin atıl kapasiteleri hakkındaki küstah iddialarına inanıyorsanız, ikinci sıradasınız!
Şekil 1: CSN Cimentos'un LafargeHolcim'in Brezilya'daki varlıklarını satın almasına dahil olan çimento fabrikasının haritası. Kaynak: CSN Yatırımcı İlişkileri web sitesi.
CSN başlangıçta çelik üretimiyle başladı ve bu, bugün bile işinin önemli bir parçası olmaya devam ediyor. 2020'de 5,74 milyar ABD doları gelir bildirdi. Bunun yaklaşık %55'i çelik işinden, %42'si madencilik işinden, %5'i lojistik işinden ve yalnızca %3'ü çimento işinden geliyor. CSN'nin çimento endüstrisindeki gelişimi, 2009 yılında Rio de Janeiro'daki Volta Redonda'daki Presidente Vargas tesisinde yüksek fırın cürufu ve klinkeri öğütmeye başladığında başladı. Daha sonra şirket, 2011 yılında Minas Gerais'teki entegre Arcos tesisinde klinker üretimine başladı. Sonraki on yılda, en azından kamuoyunda çok şey oldu çünkü ülke ekonomik durgunlukla karşı karşıyaydı ve ulusal çimento satışları 2017'de düşük bir noktaya düştü. 2019 civarında başlayarak, CSN Cimentos başka yerlerde bazı yeni önerilen fabrika projelerini tartışmaya başladı. Brezilya, pazar büyümesine ve beklenen ilk halka arza (IPO) bağlı olarak. Bunlar arasında Ceara, Sergipe, Para ve Parana'daki fabrikalar ve mevcut fabrikaların güneydoğuya doğru genişletilmesi yer alıyor. Daha sonra CSN Cimentos, Temmuz 2021'de Cimento Elizabeth'i 220 milyon ABD doları karşılığında satın almayı kabul etti.
Holcim'in satın alınmasının hala yerel rekabet otoritesinin onayına ihtiyaç duyduğunu belirtmekte fayda var. Örneğin, Cimento Elizabeth fabrikası ve Holcim'in Caaporã fabrikası, birbirlerinden yaklaşık 30 kilometre uzakta, Paraíba eyaletinde yer almaktadır. Onaylanırsa, bu CSN Cimentos'un eyaletin dört entegre tesisinden ikisine sahip olmasını sağlayacak, diğer ikisi ise Votorantim ve InterCement tarafından işletilecek. CSN ayrıca, şu anda sahip olduğu tesisi artırmak için Minas Gerais'teki dört entegre fabrikayı Holcim'den satın almaya hazırlanıyor. Ancak eyaletteki çok sayıda tesis nedeniyle, bu pek fazla ilgi görmüyor gibi görünüyor.
Holcim, Brezilya'daki elden çıkarmanın sürdürülebilir bina çözümlerine odaklanma stratejisinin bir parçası olduğunu açıkça belirtti. 2021'in başlarında Firestone'un satın alınmasını tamamladıktan sonra, elde edilen gelir çözümleri ve ürün işleri için kullanılacak. Ayrıca uzun vadeli beklentileri olan temel pazarlara odaklanmak istediğini de belirtti. Bu durumda, CSN gibi büyük çelik üreticilerinin çimentonun çeşitlendirilmiş gelişimi keskin bir tezat oluşturuyor. Her iki sektör de yüksek karbondioksit emisyonlu sektörler olduğundan, CSN'nin karbon yoğun sektörlerden uzak kalması pek mümkün görünmüyor. Ancak çimento üretiminde cüruf kullanarak, ikisi de operasyon, ekonomi ve sürdürülebilirlik açısından sinerji yaratıyor. Bu, CSN Cimentos'u çimento üreten Brezilya'nın Votorantim ve Hindistan'ın JSW Cement ile ortaklık kurmaya yöneltti. Kasım 2021'de yapılacak 26. Birleşmiş Milletler İklim Değişikliği Konferansı'nda (COP26) başka ne olursa olsun, çelik veya çimentoya yönelik küresel talebin önemli ölçüde azalması pek olası görünmüyor. CSN Cimentos, Holcim satın alımı için fon toplamak amacıyla hisse senedi halka arzına yeniden başlayacak.
Satın almalar tamamen zamanlamayla ilgilidir. CSN Cimentos-Holcim işlemi, Buzzi Unicem'in Companhia Nacional de Cimento (CNC) ortak girişiminin 2021'in başlarında CRH Brazil'i satın almasını takip ediyor. Yukarıda belirtildiği gibi, Brezilya'nın çimento pazarı 2018'de toparlanmaya başladığından beri iyi performans gösteriyor. Diğer ülkelerle karşılaştırıldığında, zayıf karantina önlemleri nedeniyle, koronavirüs salgını bu durumu pek yavaşlatmadı. Ağustos 2021'de Ulusal Çimento Endüstrisi Birliği'nin (SNIC) son verilerine göre, mevcut satış büyümesi kademeli olarak zayıflayabilir. 2019'un ortalarından bu yana, aylık yuvarlanan yıllık toplam artıyor, ancak Mayıs 2021'de yavaşlamaya başladı. Bu yıl şu ana kadarki verilere göre, 2021'deki satışlar artacak, ancak ondan sonra kim bilir? Aralık 2020'deki bir CSN Yatırımcı Günü belgesi, beklendiği gibi, genel ekonomik büyüme tahminine dayanarak, Brezilya'nın çimento tüketiminin en azından 2025'e kadar istikrarlı bir şekilde artacağını öngörüyor. Ancak, 2022 sonunda yapılacak bir sonraki genel seçimden önce enflasyon, fiyat artışları ve siyasi belirsizlik hakkındaki endişeler bunu baltalayabilir. Örneğin, InterCement, yatırımcı belirsizliği nedeniyle düşük değerlemeler nedeniyle Temmuz 2021'de önerilen halka arzını iptal etti. CSN Cimentos, planlanan halka arzında benzer sorunlarla karşılaşabilir veya LafargeHolcim Brazil'i öderken aşırı kaldıraçla karşı karşıya kalabilir. Her iki durumda da CSN, Brezilya'nın üçüncü büyük çimento üreticisi olma yolunda bir risk almaya karar verdi.
Gönderi zamanı: Sep-22-2021